9月CPI运行平稳，PPI同比降幅收窄物价回升态势基本确立

9月份CPI运行平稳，PPI同比降幅收窄

物价回升态势基本确立

国家统计局发布的数据显示，今年9月份，全国居民消费价格指数同比持平，环比上涨0.2%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅收窄至2.5%，环比上涨0.4%。

“从各项经济指标和市场反映情况看，当前物价已触底企稳，后期逐步回升的态势基本确立。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员刘志成表示。

CPI环比继续上涨

从环比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.06个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，节前市场供应较为充足，食品价格涨幅略低于历史同期平均水平。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，CPI环比延续7月份以来的上涨势头，9月份国际油价上行推动国内成品油价格和工业消费品价格上涨，有效支撑了非食品价格，并对冲了食品价格涨幅稳中趋缓、暑期出行高峰结束相关服务消费价格下降等下行因素。“CPI环比连续3个月回升，反映国内物价整体在回升中，物价改善进一步得到确认。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

从同比看，CPI由上月上涨0.1%转为持平。其中，食品价格下降3.2%，降幅比上月扩大1.5个百分点；非食品价格上涨0.7%，涨幅扩大0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅与上月相同，继续保持基本稳定。刘志成表示，一方面，受供应充足、需求偏弱等因素影响，猪肉价格同比下降22%，拉低CPI约0.4个百分点，是9月份CPI低位运行的重要原因；另一方面，服务价格同比上涨1.3%，拉动CPI上涨约0.5%，显示出我国服务消费需求恢复较好。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，在8月份CPI同比涨幅回归上涨后，9月份CPI同比涨幅再次回零，略弱于市场预期。从原因看，一方面，食品供给充沛，未出现往年较强的双节涨价效应；另一方面，在暑期较强的服务需求释放后，短期需求回落，导致服务价格弱于往年表现。不过，能源价格上涨在一定程度上支撑了整体CPI。

PPI同比降幅继续收窄

从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

“9月份，环比上涨的行业数量由上月的18个增加至21个。”刘志成分析，其中，主要受沙特减产、全球库存降低等因素影响，国际油价上涨带动国内能源开采加工、化学制品加工等行业价格上涨2%至4.1%；国内基建项目施工进度加快，加之政策力度加码提振市场预期，铁矿石、铜、铝等主要工业品价格环比上涨1.2%至3.2%。

“整体看，7月份以来PPI同比降幅已连续3个月收窄，上游成本传导为主，下游需求回暖为辅。”温彬认为，这既有国际大宗商品价格反弹的传导影响，也有国内工业企业预期好转、需求回升的作用，同时去年相对较低的基数有所贡献。

预计四季度CPI平稳回升

展望下一阶段，刘志成认为，随着经济回升向好、需求稳步回暖、基数效应减弱，加之工农业产品和服务供应充裕、产销衔接畅通，预计四季度CPI同比涨幅将平稳回升，PPI降幅也将进一步收窄。

周茂华认为，物价改善反映国内市场供需在朝着平衡方向修复，下一阶段也仍需偏积极宏观政策支持。当前温和偏低的物价环境，有助于稳定居民尤其是中低收入群体的购买力，支持消费复苏，也有助于我国保持货币政策独立性，拓展宏观政策空间。

“CPI现阶段较大程度上仍受到上年同期基数的扰动，但考虑到居民消费意愿逐步回暖、消费能力逐步改善，CPI同比有望再度回到正增长区间。”庞溟表示，宏观政策仍要在扩大需求上继续积极作为。促进物价从低位回升并保持物价在合理水平，既呵护合理健康可持续的需求复苏基础上的物价正常回升，又有效保证物价水平不对经济向上向好态势形成扰动，将是四季度宏观政策的重要工作之一。